【资产证券化的封包概念】赚快钱冲动吹大新股泡泡 浙江世宝诞生诸多纪录


发布时间:2021-05-16 10:26:54 阅读量:8896 作者:尚博

过去数年,A股投资主流理念,是“波段操作、集中持股”,便是“赚快钱”文化的变异资产证券化的封包概念。这或许是因为市场长期股息回报率太低,或许是因为价值投资理念前期受挫,或许是因为制度租金导致短期暴利的诱惑。更为重要的是,在经济、产业和股市皆在调结构的背景下,无论是A股盈利前景还是估值体系,都存在巨大的不确定性。快进快出,成为短线热钱的首选。

浙江世宝所诞生诸多纪录,折射了行政之手与市场之手的较量:监管层调控新股扩容节奏的意图,往小处讲,是期待遏制新股高发行价、高市盈率和高超额募资的三高现象,维护新股市场和二级市场之间的生态平衡。往大了讲,则是借助放缓新股扩容这一信号,释放政策面暖意,从而稳定甚至拉抬股指。

可是,世宝式的爆炒,令新股泡沫风险,被转移至二级市场。深交所调查显示,在世宝上市首日的成交量中,散户买入了99.86%的筹码。昨日,世宝股价跌停,一些欲赚快钱的散户,或已成为买单的傻钱。而最大的受益者则是上周五出逃的职业“打新”聪明钱。

在以散户市特征为主的深沪股市,“炒新热”总有机会死灰复燃。上周五登陆中小板的浙江世宝(002703),开盘价大涨505.34%。如此惊世疯涨,其实只是在“新股神话”上添多一笔妖艳。

在A股新股泡沫史上,世宝“首秀”创下多个纪录:有的是监管层主动调控“挤压”所致,如募资缩水比例最低、上市时间最短;有的则是市场热炒所引发,如上市首日开盘涨幅最高、临时停牌最快、A/H股溢价最高等资产证券化的封包概念。

过去一年来,证监会主席郭树清一再强调,“着重解决新股发行价过高问题”资产证券化的封包概念。可是,行政之手无法避免散户乱炒世宝一事,证明“播下龙种可能只收获跳蚤”。毕竟, “逢新必炒”炒作的不是价值发现,更多的是题材的稀缺性和大众选美的热度。如果仅仅是按下新股供给的葫芦,往往浮起股价泡沫这只瓢。

刺破新股泡沫,其实不难。1999年10月28日,袖珍型基金湘证上市,盘中一度涨至10元,远高于1.175元的单位净值。次日,监管层允许其以1:6.5的比例扩募,湘证价格迅速被打回原形。借用湘证应对模式,新股神话或可消减,这也预示着要树立长期投资理念,还得从投资理念和制度再建着手。

过去廿余年,新股炒作盛行,与A股市场“短炒+做庄”的投机理念有关。在对冲机制缺乏和信息不对称的背景下,博弈价差的策略更为有利,操作手法以“短准快狠”见长。典型模式是运作时间极短、通过精准打击、快速拉升和涨幅巨大,来吸引更多的傻钱参与。由于A股市场每年有两三百万新散户入市,再加上逾亿的存量股市账户,傻钱群体往往是“韭菜割不尽,春风吹又生”。

在成熟市场, IPO和再融资均为注册制,股票筹码理论上可做到不限时且无限制供给。同时,监管层对内部人交易和人为操纵股价行为的惩罚极严,机构违规成本极高。沿袭成熟股市的教训,中国证监会投资者保护局负责人如此告诫股民,“凡是想赚快钱、赚大钱、一夜暴富的,最终都会适得其反。”但是,如此良言,却被小股民视为耳边风。原因何在?

通常来说,长线投资理论的成功,建立在现金红利回报高于社会平均利息成本的基础之上。长期以来,A股整体股息率大大低于一年期银行定期存款利率,这和道指过去200年里约5%的股息回报有云泥之别。

更为关键的是,赢家示范效应将赚快钱理论,塑造成主流文化。沪综指近三年皆在全球垫底,市场上的大赢家多数是价差猎杀者。顶着“最牛私募”和“浙江敢死队总舵主”光环的徐翔便以快见长,旗下泽熙一号基金自2010年3月成立到今年10月底累计收益逾100%。同时,国内基金经理平均任职年限为2.74年,约25%从业年限不满一年。极高的行业淘汰率,亦倒逼着基金赚快钱,而不是数股息过日子。

更进一步说,由于利率和土地等要素资源未能市场化定价,产业资本亦有赚快钱的冲动。央企、地方国企和民企纷纷多元化经营,哪个行业赚钱就大举介入。这种明显缺乏对主业专注的企业家精神,怎能再现苹果式辉煌?况且,企业赚快钱的模式,往往是资金投入高和智本投入低,极易引发产能过剩,长期来看,这对提升中国技术进步和经济竞争力是个大阻碍。

综合来看,A股市场乃至实体经济要做大做强,当务之急是抑制赚快钱文化的蔓延。用新股发行制度改革,捅破类似世宝新股泡泡的再现,这或许是一个好契机,也是一个好的开始。■ 深圳特区报记者 熊元俊

新股 市场 浙江

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网友评论:

来自深州的网友说:评论时间:2021-05-16

如果我是女人,我将乐意与艺术家交朋友,听他谈作品,发牢骚,讲疯话。但我决不嫁给他。读艺术家的作品是享受,和艺术家一起生活却是苦难。艺术家的爱情大多以不幸结束,责任决不在女人。他心中有地狱,没有人能够引他进入天堂。回复


来自茂名的网友说:评论时间:2021-05-16

又是一番秋意!那雨声在极昼之中,有零落萧疏的况味,连着阴沉的气氲,只是在我灵魂的耳畔私语到:“秋”!我原来无欢的心境,抵御不住那样温婉的侵润,也就开放了春夏间所积受的秋思,和此时外来的怨艾构合,产出一个弱的婴儿----”愁“。回复


来自舞钢的网友说:评论时间:2021-05-16

正因你已是我今生永远无法割舍的牵挂,我对你有再多的思念,我对你有再多的牵挂,也换不回拥有你的日子。我爱你和我放下你,同样都是那么的不容易。我真的很爱你,你的性命中以前有过我,你的世界我以前来过。红尘中有一个深爱着你的人,有多少爱能够重来,又与多少爱能够擦肩而过呢?回复


来自铁力的网友说:评论时间:2021-05-16

生活的乐趣不是生活本身的,而是我们对升入一种更高的生活的恐惧;生活的折磨也不是生活本身的,而是我们因那种恐惧而进行的自我折磨。回复


来自古交的网友说:评论时间:2021-05-16

自己喜欢的东西就不要问别人好不好看,你努力合群的样子,并不漂亮,你的生活不会因为别人的话变好。回复


来自周口的网友说:评论时间:2021-05-15

每个人都有每个人的命运,有的人可以一条路一直走到底,有的人却注定要曲曲折折,但要相信我们都将成功。回复


来自五大连池的网友说:评论时间:2021-05-15

纵使喝醉酒满嘴胡话,也有一句好想你发自肺腑。回复


来自黄骅的网友说:评论时间:2021-05-15

守护一个人需要太大的勇气,也许没有山盟海誓,但只要诚心正意,也可以生死相依。两人走到最后,往往就是一个靠,你依靠我,我依靠你,走过生命的晴天和雨季。回复


来自新沂的网友说:评论时间:2021-05-14

在这个世界上别太依赖任何人,因为当你在黑暗中挣扎的时候,连你的影子也会离开你。回复


来自阿城的网友说:评论时间:2021-05-14

我唯愿保持住一份生命的本色,一份能够安静聆听别的生命也使别的生命愿意安静聆听的纯真,此中的快乐远非浮华功名可比。回复


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