【东兴证券最新投资利好】两大硬伤未愈 普路通“抱病”再闯IPO


发布时间:2021-05-14 00:52:18 阅读量:90409 作者:昌震

尽管普路通称,前五大客户集中与公司从事的专注于电子信息行业的供应链管理服务业务的特点紧密相关东兴证券最新投资利好。但对照同行怡亚通,后者的主营收入大部分也来自IT行业,但其2011年至2013年前五大客户营收占总营收比例分别为26%、17%、14%,呈下降趋势。

曾折戟IPO的普路通正向资本市场发起二次冲刺。但上证报记者查阅招股材料发现,公司前次被否的硬伤并未消除,或再成IPO绊脚石。不仅如此,公司前五大客户占比高达7成,在垫资模式下经营风险极大。

售汇收益依赖硬伤仍存

普路通主要为客户提供一体化供应链管理。招股书显示,公司拟发行不超过1850万股,募资约4.6亿元用于医疗器械类供应链管理、电子信息类供应链管理两个项目。

这并非公司首次冲刺上市。2010年末,普路通IPO上会遭否。据证监会反馈,“病灶”直指普路通的炒汇收益。据披露,2007年至2010年上半年,公司来自组合售汇的收益占当期利润的比例分别为40.57%、15.40%、51.63%和60.20%。扣除组合售汇业务收益,利润总额仅分别为1341.96万元、1957.36万元、1506.36万元和861.03万元,出现明显下降。

对此,证监会指出,上述数据显示组合售汇收益是公司的主要盈利来源之一,但由于组合售汇业务收益受人民币存款利率、外币贷款利率等因素影响,因此具有不确定性,这将直接导致公司的持续盈利能力存在重大不确定性。

令人讶异的是,普路通“二进宫”竟不为所动。据披露,2011年至2013年,公司的组合售汇产品实现的收益分别为2270东兴证券最新投资利好.09万元、2237.12万元和2508.83万元,占公司利润总额比例分别为38.84%、40.69%和41.00%。

显而易见,普路通目前的业绩重要来源仍是售汇收益。

然而,这并非长久之策。一位同行企业高管对上证报记者坦言,“目前,在人民币汇率双向波动成常态的背景下,通过组合售汇产品来实现可观的收益已变得越来越困难。”

有意思的是,2010年,普路通的竞争对手东方嘉盛同样被证监会否决,理由与普路通类似。除了炒汇风险外,报告期内,公司前五大客户收入占收入总额的比例分别为70.76%、52.90%、73.12%、71.42%,且服务协议采用一年一签的形式。证监会认为,公司未来能否持续稳定获得合同具有不确定性,该事项对公司持续盈利能力构成重大不利影响。

有保荐人对记者说:“二次上会的公司一般都会针对上次被否的症结进行调整,这家公司完全无视问题,真不知道是抱着侥幸心理还是在挑战监管底线。”

大客户依赖放大风险

其实,对于大客户的过度依赖,正是普路通的另一硬伤。

据招股材料披露,2011年至2013年,公司前五大客户合计销售收入占营收比例分别为67.10%、69.35%、71.33%,呈现上升趋势。公司坦承,若上述客户与公司的合作关系发生变化,则公司的生产经营将受到较大影响。

事实上,这也是普路通的老毛病。首次上会的预披露材料显示,2007年至2010年上半年,公司来自前五大客户的营收占当期营收的比重分别高达64.42%、63.14%、73.59%和78.07%。

值得注意的是,普路通的商业模式又将依赖大客户的风险进一步放大。据招股材料披露,普路通通过为客户提供应链解决方案,涉及物流、信息流,资金流等服务,但由于存在向供应商支付货款采购货物后向客户赊销货物的行为,因此公司的业务存在垫资行为。

上述同行公司高管对记者表示,“在这个竞争较为激烈的行业中,服务型公司普遍存在话语权较小的窘境,故公司都会替客户垫资,但若客户出现经营问题,将放大原有风险,业内的对策是涉足多个行业或不断开拓客户,以减少对客户的依赖。”

普路通的同行香港利丰就曾因大客户问题饱受质疑。几年前,由于美国玩具商KB Toys向当地政府申请破产保护,作为代理商的香港利丰面临被玩具供货商追讨欠款的尴尬境地。

普路通已尝过苦果。公司披露,报告期内,由于客户嘉捷申请破产清算导致对其应收账款全额计提了坏账准备,共计约3600万元。

另一个异常现象是,普路通的毛利率在可比公司中垫底。结合新老招股材料可见,2007年至2013年,公司的毛利率仅维持在2%至3东兴证券最新投资利好.5%;同期,怡亚通毛利率维持在10%至14%。“普路通的毛利率水平低,表明公司的供应链服务深度不够,议价能力偏弱,基本是在走量。”业内人士如是说。

比如1999年低市净率指数为1000点,2015年5月8日为7013点,比1999年高出6013点;而1999年高市净率指数为1000点,2015年5月8日为2418点,仅比1990年高出1418点。

目前从被举牌的对象来看,现在大类资产横向对比(与地产、固收产品、大宗商品等对比)来看,A股部分个股价值已经开始显现。去杠杆的背景下,股权直接融资受到支持,二级市场是股权交易的中心,大资金开始逐步介入,但这次资金入市不会很猛,持续性可能会比较强。

第四,美国加息周期中的美元升值,确实在较大程度上抑制了以美元计值的国际大宗商品价格,这为中国加大能源、黄金储备力度提供了契机。我国是石油、天然气、铁矿石等大宗商品的主要消费国,进口依赖度较高,但能源储备水平还处于较低水平。为此,应该在美元走强、大宗商品价格持续下跌的背景下加快相关能源的进口,并建立相关能源的储备机制。

多伦股份表示,其并未聘请专业机构对上述业务进行可行性分析。不过,多伦股份也提示,互联网金融存在管理弱、风险大的情况,“互联网金融违约成本较低,容易诱发恶意骗贷、卷款跑路等风险问题”。

肖莉的工作是许多董秘工作的一个缩影。繁重的工作压力也给女董秘们带来另一重困扰,就是不能同时兼顾家庭生活。据记者了解,女董秘们的离婚率,也要高于社会平均水平。

截至5月8日,新三板做市股票已经达到300只,挂牌公司达2375家,总股本1082.71亿股,总市值达11630.49亿元。今年以来,挂牌公司股票成交累计达701.37亿元,其中做市方式转让的股票成交累计达417.1亿元。

离岸人民币的供需状况决定了其利率的走势。有分析认为,“从供给面看,自去年下半年以来,人民币升值预期的下降、在岸和离岸市场人民币汇差扩大是导致离岸人民币存款增量下滑的重要因素;与此同时,因国内股票市场上涨及沪港通开启,导致离岸人民币资产的资金需求却在上升”。

今年下半年特别是重组新规发布以来,重组终止的案例大幅上升,接踵而至的则是眼花缭乱的股份变动。或是控制权转让,或是二股东上位,或是大股东减持,交易各方的诉求也各不相同。“重组终止+股权变动”双簧戏到底是重组推手还是减持阳谋?鱼龙混杂的局面下,股价逻辑逐渐式微,产业力量逐渐凸显。

赵薇在谈到阿里影业时表示,在影视方面马云曾与其交流过对影视行业以及电影未来的看法。赵薇说,“与马云搭戏一定非常刺激。”

金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。

利差缩小,银行必须找自己的特色业务,不可能都找国企。“现在贷款给国企的利率都很低了。” 广东某银行业内人士昨日接受记者采访时说。

香港证监会称,本次检视源于多宗来自证券经纪行的举报,指出一些客户的互联网及流动装置交易账户的保安受到威胁,并曾经有未经授权的证券交易通过上述账户进行。香港证监会在过去12个月共接获16宗举报,涉及7家证券经纪行及总额超过1亿港元的未经授权交易。

公司 硬伤 路通

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网友评论:

来自武冈的网友说:评论时间:2021-05-14

明言着轻蔑什么人,并不是十足的轻蔑。惟沉默是最高的轻蔑,最高的轻蔑是无言,而且连眼珠也不转过去。回复


来自深圳的网友说:评论时间:2021-05-14

给不了她未来,就别坏了她的清白。 做不了良人也别做贱人。回复


来自南平的网友说:评论时间:2021-05-14

世界上有那么多监狱,你偏偏走进我的心里。回复


来自金华的网友说:评论时间:2021-05-14

人生遇到的每个人,出场顺序真的很重要,很多人如果换一个时间认识,就会有不同的结局。有些爱,只能止于唇齿,掩于岁月。回复


来自台中的网友说:评论时间:2021-05-14

幸福就是只要牵对了手,就算失去了方向感,但仍然不会害怕。回复


来自三河的网友说:评论时间:2021-05-13

每个人都睁着眼睛,但不等于每个人都在看世界,许多人几乎不用自己的眼睛看,他们只听别人说,他们看到的世界永远是别人说的样子。回复


来自新沂的网友说:评论时间:2021-05-13

又是一番秋意!那雨声在极昼之中,有零落萧疏的况味,连着阴沉的气氲,只是在我灵魂的耳畔私语到:“秋”!我原来无欢的心境,抵御不住那样温婉的侵润,也就开放了春夏间所积受的秋思,和此时外来的怨艾构合,产出一个弱的婴儿----”愁“。回复


来自永州的网友说:评论时间:2021-05-13

因为相爱,所以变成笨蛋。恋人们用自己的方式,寂寞地相爱。最后那些被辜负的心情,却统统变成伤害。任性的孩子请学着去懂得,即使那些心情没有说出口,也是爱。回复


来自西昌的网友说:评论时间:2021-05-12

最痛苦的莫过于徘徊在放与不放之间的那一段。真正决心放弃了,反而,会有一种释然的感觉。回复


来自台中的网友说:评论时间:2021-05-12

相爱时,我们明明是两个人,却为何感觉只有独自一人?分开后,明明只是独自一人,却为何依然解脱不了两个人?感情的寂寞,大概在于:爱和解脱,都无法彻底。回复


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