【证券投资者保护基金管理办法解读】德明信:偏离两个原则将破坏实现投资目标的能力


发布时间:2021-04-12 02:44:19 阅读量:3994 作者:川峰

数据显示,随着时间的推移,这种市场择时可能会减少投资者的收益证券投资者保护基金管理办法解读。

基金管理公司德明信(Dimensional Fund Advisors)认为,金融衰退对所有市场参与者来说都是不愉快的。投资者可以通过坚守核心原则来缓解这种不适感的愈演愈烈。得到长期研究支持的两个原则是:分散化的投资组合与保持一致性的资产配置。

》对该文的中译版(摘录):

金融衰退对每个人来说都是不快的,对投资者而言,坚持核心原则或许有所帮助。

一位著名的美国橄榄球教练曾说过:“比赛时你不需要应对自如,只需要保持训练水准就行。”这句话的意思是,在面临巨大压力的时候,

成功最可靠的秘诀就是坚持一套基本原则。

)下跌37.4%,日均回报率在-12.0%到9.4%之间。股市下跌近40%,加之波动率飙升,让许多投资者开始重新考虑他们的投资策略。一些人可能发现选股策略(stock-picking approaches)更加具有吸引力。毕竟,谁没有听说过这样一种说法:波动的市场恰恰是许多传统的主动型基金经理发挥优势的地方。但这种说法有道理吗?

为了探究这个问题,我们考察了美国的主动型共同基金经理过去20年的业绩。我们考虑了两种不同的衡量股市压力的方法:市场波动率(market volatility,或股票在给定月份的涨跌幅度)和收益偏离度(return dispersion,或所有美国股票的回报范围)。

在每种情况下,主动型基金经理的表现都亚于他们的指数基准

一些投资者应对股市下跌的另一种方式是逃离股市,清仓股票。人们的直觉可能是,

在一段时间内远离市场

可以避免进一步的损失证券投资者保护基金管理办法解读。但是,

表2使用一个假设的择时策略说明了这一点,即在不同幅度的市场下跌之后,将持有的美国股票换成美国国债,在逃离股市不同时长之后再把国债换成股票。

与市场9.57%的长期年化回报率相比,几乎所有的这些择时策略表现都不如简单的买入并持有策略

这些结果令人惊讶吗?

试图战胜市场所要面对的挑战之一是结果的不可预测性

。比如说,有多少权威人士可曾预料,到今年3月31日,中国股市表现会比全球股市高出10%以上呢?

金融衰退对所有市场参与者来说都是不愉快的。投资者可以通过坚守核心原则来缓解这种不适感的愈演愈烈。

得到长期研究支持的两个原则是:分散化的投资组合与保持一致性的资产配置

)因为追求选择股票或时机而偏离这两个原则的投资者,可能会破坏他们实现投资目标的能力。

长期投资者:莫要囿于经济衰退

上个世纪,美国共发生了15次经济衰退,其中有11次在衰退开始后的两年里股票收益为正。

许多行业的活动都大幅减少,以降低新冠病毒(COVID-19)传播的可能性,一些经济学家认为,即使有行业的衰退还未开始,它们也还是无法幸免证券投资者保护基金管理办法解读。从市场的角度来看,我们已经经历了股票的下跌,因为价格已经包含了经济衰退的可能性。由于人们对经济衰退及其影响的看法,投资者可能倾向于放弃股票并转而持有现金。历史表明,但在衰退开始后的两年里,股票会取得正回报。

上世纪美国15次经济衰退的数据显示,投资者往往会因为持有股票取得收益。图表1显示,15次衰退中有11次(即73%的时间里)股票收益率在衰退开始后的最初2年为正。前2年的平均市场年化回报率达到7.8%。

可以理解,经济衰退引发了对市场表现的担忧。不过,对于想要知道现在是否已到撤出股市之时的投资者而言,历史可能带来些许宽慰。

/ 鲁晗奕 实习编辑:樊文佳 编译:郑舒鹏)

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过去几年,我国的保健食品市场持续成长,平均增速超过20%。到2011年,国内的保健品市场规模已经达到1260亿元。虽然保持较高增速,但是中国保健食品相对于发达国家来讲发展还比较落后,尤其是从人均消费量来看,亚洲发达国家/地区的人均消费是中国的12.1倍,北美是中国的8.8倍,增长的潜力非常巨大。

可以看到,部分营业部频繁进出汇金股份,甚至出现“当天买、隔天卖”的现象。以华泰证券成都蜀金路证券营业部为例,该营业部曾在5月份时密集买卖汇金股份,特别是从5月13日起便开始短时期内频繁“倒手”,连续多次出现大额买卖现象。自6月17日起,广发证券上海中山西路证券营业部也连续三天出现在汇金股份异动营业部名单中。特别是6月19日买入6664.16万元,成为汇金股份上市后出现交易异动中金额最大的一笔。除了19日的操作外,该营业部在6月17日曾买入汇金股份527.01万元,卖出0.24万元;6月18日曾买入汇金股份166.56万元,卖出316.83万元。

从行业分布来看,今年以来已经完成交易的898宗并购中,信息技术服务、工业、金融的并购数目分别达到166宗、161宗和138宗,位列前三家;而从交易金额来看,信息技术、金融和材料行业的并购金额分别达到694.67亿元、516.68亿元和502亿元,位居前三甲。

原则 德明信 金融

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网友评论:

来自丽水的网友说:评论时间:2021-04-12

我想许多事情都是这样,善始未必善终,本想执子之手,与子偕老,却不想,你执琴弓,割我若弦。回复


来自唐山的网友说:评论时间:2021-04-12

一个人的成熟与否,不是出口成章,说出许多深刻的道理,或者是思想境界达到很高。而是待人接物让人舒适,并且不卑不亢,保留自我的棱角,又接纳他人的圆润而活着。回复


来自承德的网友说:评论时间:2021-04-12

最好的关系不是随叫随到,每天都聊,而是我发了消息,你看到了自然会回复,我不会因为你没有回复而胡乱猜忌,你也不会因为没有及时回复而感到抱歉,彼此信任,彼此牵挂就够了。回复


来自兴平的网友说:评论时间:2021-04-12

如果个性是一种错,那麽我已壹错在错。如果帅是一种罪过,那麽我已罪恶滔天。如果聪明要受惩罚,那我岂不是该千刀万寡如果谦虚要受责駡,我怎能逃过妒忌的嘴巴。回复


来自朝阳的网友说:评论时间:2021-04-12

当有人突然从你的生命中消失,不用问为什么,只是他或她到了该走的时候了,你只需要接受就好,不论朋友,还是恋人。所谓成熟,就是知道有些事情终究无能为力。回复


来自同江的网友说:评论时间:2021-04-11

我已经相信有些人我永远不必等,所以我明白在灯火阑珊处为什么会哭。回复


来自吴江的网友说:评论时间:2021-04-11

相爱时,我们明明是两个人,却为何感觉只有独自一人?分开后,明明只是独自一人,却为何依然解脱不了两个人?感情的寂寞,大概在于:爱和解脱,都无法彻底。回复


来自大石桥的网友说:评论时间:2021-04-11

记着,等待是无结果的张望,想等的话就等吧,反正已经绝望。回复


来自武冈的网友说:评论时间:2021-04-10

两个人过日子,怎样才能让对方开心。其实,浪漫和惊喜只是刚恋爱时有用,日子过的越来越久,刻意的安排已起不到任何作用。真正能让对方开心的,只不过是爱人间的态度而已。男人要懂得赞美女人,女人要懂得鼓励男人。美好生活其实很简单,学会倾听,学会包容,学会承担。回复


来自陇南的网友说:评论时间:2021-04-10

我们用一生的时间做着两件事情:行走与选择行走的路。没有行走的人生,如一潭枯井,缺了生命的活力,丢了活着的要义;没有选择,就没了自己的轨迹与前进的方向。我们是有很多种选择的,无论怎样选择,都会有一些人,有一些风景陪着你,路途或远或近,时间或长或短,需要我们弥足珍惜。回复


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