【证券股票非典】标普道琼斯:美国投机级信用债市场的危机来得不是时候


发布时间:2021-04-11 06:35:48 阅读量:178 作者:智凯

未来12个月美国高收益债也就是垃圾债的违约率将冲到10%,比2019年底的3证券股票非典.1%高两倍以上。

美国还要担心另一个大问题......

本文来自市川新田三丁目

“美联储可以把专门投资美国公司债的交易所交易基金全买光,这样就可以推高公司债的报价水平,但是如果公司债市场出现违约并且联储明显偏离市场水平的报价被回收价值取而代之会发生什么?”

回收价值是指在公司债发行人违约的情况下,投资者能通过破产清算收回的本金,一般以百分比表示。

标准普尔美国投资级公司债指数

中7000多只成分券的经期权调整后的信用利差在3月初触及到568个基点的高位,其中有99只成分券的经期权调整后的信用利差超过了1000个基点。

尽管这些债券的发行人并非全部来自能源行业,但其中有51只券来自因受到新冠疫情和当前正在走低的油价影响而损失惨重的能源行业。

再看看评级更低、投机色彩更浓的公司债的情况就会发现,这些债券受到的影响更大。

标准普尔美国高收益债指数

成分券的经期权调整后的信用利差在大幅走阔,见图1。

图中浅蓝色线柱代表的是2019年12月31日的信用利差水平,深蓝色线柱代表的是2020年3月27日的信用利差水平

标准普尔美国不良债务级高收益债指数

标准普尔美国高收益债指数

的一个细分指数,跟踪的是经期权调整后的信用利差水平大于等于1000个基点的公司债的走势。当前市场动荡带来的负面影响通过该指数的走势可以看得很清楚,因该指数年初至今以及本月至今的跌幅均超过了

标准普尔美国高收益债指数

年初至今,标准普尔美国不良债务级高收益债指数(深蓝线)和标准普尔美国高收益债指数(浅蓝线)的走势对比

标准普尔美国不良债务级高收益债指数

中各成分券的市值在整个美国高收益债市场总量中的占比为3.8%,该指数自2000年1月31日推出以来这个占比的均值为9.6%, 在2008年12月31日则高达77%。

如下图4所示证券股票非典,在预定于2020年3月31日进行的调整完成后,

标准普尔美国不良债务级高收益债指数

的成分券数量将从目前的229只增至963只,这将是自2008年10月31日该指数的定期调整过后新加入成分券的数量最多的一次,本次调整过后,不良债务级高收益公司债的市值在整个美国高收益债市场中的占比将达到30%,成分券的数量占比为42%。

新冠疫情导致的经济活动突然暂停后的市场走势显示,不良债务级高收益债以及违约级高收益债有可能会继续成为市场担忧的对象,如下图5所示。

图5:债券指数中成分券的发行人在各行业的分布情况

标准普尔美国不良债务级高收益债指数

给评判经营状况不佳以及最终将违约的美国公司债发行人的信用状况提供了一个很好的渠道。

标准普尔全球评级公司认为,

标准普尔全球评级公司的信用分析师Nick Kraemer表示:

“当前正在到来的美国经济衰退,正值美国投机级债券市场对市场流动性以及发行人经营收益下降的敏感程度达到历史最高水平的时点。”

回顾今年以来的行情,无论是周期股躁动,抑或是“吃药喝酒”,每轮反弹行情中都有一个较为明确的主线证券股票非典。4月份,受政策底预期确立的带动,市场出现一波200点左右的反弹行情,这其中有色金属及煤炭这类周期股首当其冲,充当了反弹行情的先锋军。5月份以后,随着反弹行情的终结,周期股重新回到筑底路上,期间防御性较好的医药及白酒类个股反而发起了一波变防御为进攻的行情,申万医药生物指数5月以来逆市震荡上扬,申万食品饮料指数也一直强劲上扬至7月初随后才出现调整。从本轮反弹行情的热点演绎进程来看,反弹第一周主要以有色金属、煤炭、机械这类周期股“打头阵”,医药、白酒及旅游等消费股则暂时休息;反弹第二周,周期股纷纷震荡回调,消费股重夺话语权。也就是说,本轮2000点以来的反弹行情,虽说板块轮涨了一遍,但很显然,主流热点缺失,热点板块上涨的持续性普遍不足,这也为反弹难逃短命结局埋下了伏笔。

中投证券认为,10月以来,出口、PMI等多项已公布的重要宏观经济数据都有所回升,目前温总理对于经济形势的趋稳的研判,有助于扭转市场对经济进一步下滑的预期,随着财政支出,结构性减税等各项政策措施进一步落实到位,经济还会进一步企稳,将对市场起到积极的正面影响。

业内人士指出,2014年将迎来信用风险的集中爆发期,尤其是处于产能过剩的行业,更将成为风险集中爆发的领域。

相比业绩继续向好的公司,蒙发利等七家公司则预计三季报业绩大幅下降,降幅高达或超过50%。蒙发利预计净利润约2220.00万元-5550.00万元,下降50%-80%;桑乐金预计净利润约873.38万元-1455.64万元,下降50%-70%;禾盛新材预计净利润约3454.73万元-5527.57万元,下降20%-50%;丹甫股份预计净利润约2462.63万元-3447.68万元,下降30%-50%;常发股份预计净利润约4290万元-5893万元,下降30%-50%;爱仕达预计净利润约1610万元-2560万元,下降20%-50%;长青集团预计净利润约2634.75万元-4215.6万元,下降20%-50%。

曾经批量发放委托贷款的香溢融通更令投资者担心。该公司2011年3月29日委托银行向绍兴水产有限责任公司发放委托贷款5000万元,借款期限2011年3月29日~2012年3月20日,借款年利息12%,后展期至2012年9月20日。而最新公告显示,自今年6月22日以来,绍兴水产尚未支付息费。记者在香溢融通半年报中还发现,其与浙江大宋集团、上海星裕置业等多笔委托贷款逾期,贷款资产中可疑贷款金额接近2亿元,占比上升到15.31%。

据了解,部分银行目前已做好了较为充分的准备工作,只待优先股相关配套政策出齐。中金公司研究报告认为,优先股的推出将给市场带来积极因素,将利好大盘股,特别是金融行业和一些面临兼并重组、行业结构调整的行业,将有助于银行补充资本,大幅减轻普通股融资压力。

在这种大势下,南钢股份也采取了这样的手段,拟将持有的上海复星创富股权投资公司的13.11%股权以及上海复星创泓股权投资公司约6.7%股权转让给公司控股股东南京南钢钢铁联合有限公司。此次股权转让价格合计约为3.5亿元,转让成功后,将对南钢股份2014年业绩带来正面影响。这种类似于“断臂求生”的方式,控股股东对上市公司的支持可见一斑。

公司债 美国 市场

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网友评论:

来自开封的网友说:评论时间:2021-04-11

幸福喜欢捉迷藏。我们年轻时,它躲藏在未来,引诱我们前去寻找它。曾几何时,我们发现自己已经把它错过,于是回过头来,又在记忆中寻找它。回复


来自绥芬河的网友说:评论时间:2021-04-11

最好的关系不是随叫随到,每天都聊,而是我发了消息,你看到了自然会回复,我不会因为你没有回复而胡乱猜忌,你也不会因为没有及时回复而感到抱歉,彼此信任,彼此牵挂就够了。回复


来自南平的网友说:评论时间:2021-04-11

你别看现在这么多单身狗,很多都在等回不来的人。回复


来自天长的网友说:评论时间:2021-04-11

只要内心不乱,外界就很难改变你什么。不要艳羡他人,不要输掉自己。回复


来自邓州的网友说:评论时间:2021-04-11

过完这个夏天、我们就各奔东西。不论你爱或讨厌。我们都将可能再不相见。回复


来自宁波的网友说:评论时间:2021-04-10

无须刻意铭记无法实现的爱情。无论有什么样的回忆,我们再长大一些的时候,时间就会把回忆里的泪水风干。那时候,回忆里,就只剩下温暖的片段了。回复


来自安阳的网友说:评论时间:2021-04-10

我们都很好,可惜时间不凑巧。回复


来自巩义的网友说:评论时间:2021-04-10

如果我是女人,我将乐意与艺术家交朋友,听他谈作品,发牢骚,讲疯话。但我决不嫁给他。读艺术家的作品是享受,和艺术家一起生活却是苦难。艺术家的爱情大多以不幸结束,责任决不在女人。他心中有地狱,没有人能够引他进入天堂。回复


来自东台的网友说:评论时间:2021-04-09

没有人能找到一个完全与理想中一样的另一半,基于你的善良,努力,等待,外在抑或其他,老天会给你一个“看起来像那个人"的人,但接触后你会发现也许除了第一印象,其他都不尽相同。你不能因此放弃换一个,而要携手解决这些问题。老天让我们因彼此优点在一起,就是让我们与彼此的缺点生活下去。回复


来自常州的网友说:评论时间:2021-04-09

分了手,就别去打扰彼此的生活。见了面,不要苦大仇深,大方地笑下也不会死。回复


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