【证券交易第三章练习题】流动性牛市是奢望 六月A股策略应转向防御


发布时间:2021-03-06 05:56:02 阅读量:8026 作者:鹏涛

我们近期分析提示,从代表新兴产业的创业板与中小板、代表传统产业的主板市场分别来看,行情的整体特征是“新兴产业股风险渐增,传统周期股欲兴还难”证券交易第三章练习题。并且,即使创业板与中小板主题投机行情的泡沫破灭,在经济活力收缩的背景下,主板市场产生风格轮动的可能性也不大,或更多依赖地产股防御而保持相对平稳。因此,在成色不足的“红五月”之后,我们看淡6月份A股,策略应转向防御。(阿琪 编辑 杨晓坤)

小市值新兴产业股“越高越涨”的行情在近期达到极致,伴随投资者情绪趋热,有关展开流动性牛市的预期和舆论也开始兴起。然而,创业板公司开始批量进行风险提示,降温的信号已经出现;市场利率开始翘升,流动性趋紧信号也已出现。这些均意味着流动性驱动“市梦率”的主题投机行情已经难以持续,更不可能出现整体的流动性牛市。

诚然,外围资金高度充裕,内部缺乏投资方向的社会流动性也较为充裕证券交易第三章练习题。但在当前A股市场背景下,很难再出现以高度投机为特征的流动性牛市。

一、外围因持续量化资产价格高涨,进而使A股产生比较效应,也促使投资者产生流动性牛市的畅想。但这种势头的实际上只维系在一个信号上,即美联储的宽松政策什么时候收手?在去年末与今年初,美联储曾一度发出中止继续宽松政策的信号,后受日元超级量化的逼迫,才继续维持原有的宽松政策。这里的问题在于,即使在日元、欧元皆宽松的美景下,美联储只是延长和维持原有的宽松政策,并未跟随推行新的宽松。因此,后期一旦美联储中止继续宽松的信号再度出现,则虚升的全球资产价格必然应声大跌。在这轮“全球比宽松”的势头中,国际大宗商品价格选择了反向走势已经是一个明显的提示。

二、目前虽然社会流动性也较为充裕,但实体经济、地方财政、城镇化建设、“十二五”项目、民生工程等因缺乏资金而严重贫血。流动性牛市需要得到基本面的支持,基本面向好需要流动性来驱动。那种实体经济往下、资产价格往上的背离只可能是暂时现象,绝无可能形成一种趋势。

三、许多投资者目前对欧美股市因持续宽松而出现的流动性牛市“羡慕嫉妒恨”,进而对A股“恨铁不成钢”证券交易第三章练习题。其实,目前A股与外围股市还有着本质上的区别,最现实的问题是:A股“融资市”的本质如果得不到根本性改变,则很难再出现流动性牛市。最基本的逻辑是:如果股价因流动性驱动脱离基本面节节高涨,则“大小非”套现压力必然与日俱增。因此,目前的A股还处在“疑似全流通”阶段,这是A股市场扼杀流动性牛市的最大“杀器”。无论1999年“市梦率”牛市,还是2006-2007年的流动性牛市均产生在“大小非”无法流通的股权分置时期。目前的A股无论与以前历史相比,还是与外围市场对比,形成流行性牛市的逻辑均不能嫁接,外围股市好与外围流动性好都还不能成为A股形成流动性牛市的逻辑。

四、即使目前社会流动性较为充裕,也更多躲在类固定收益市场,大量资金囤积在类固定收益市场,其本身就代表了资本有着风险厌恶特征。目前能主动接纳和承受风险收益的资金,大部分已经被吸纳和作用在创业板与中小板的行情中。创业板和中小板确实已具有流动性牛市的痕迹,但只是股市资金在经济结构转型背景下投资风格转型的存量资金所为,并无规模性增量资金的影子,任何市场单靠存量资金是难以形成中长周期流动性牛市的。因此,目前的创业板和中小版充其量只是市场投资偏好趋同与聚焦后的结构性牛市。并在IPO重启已指日可待、市场利率开始显著回升、6月份开始半年报压力期来临的市况下,这种“讲故事”形式的主题投机市已经难以持续。在这个时候,进一步期待主板跟进一起形成整体的流动性牛市更是奢想。

羊城晚报讯 据《北京青年报》报道,2013年度上市公司三季报以及基金三季报披露昨日收官。处在行业低谷的白酒企业,集体递交了史上“最难看”的三季报业绩:据统计,截至10月29日,10家已经发布三季报的白酒上市公司前三季度整体净利润同比下降了8.14%,预收账款下降约六成,净利润仅贵州茅台出现增长,但也仅为6.23%。

随着事态发酵,上交所于今年8月14日和8月22日分别向多伦股份及实际控制人鲜言发出《问询函》和《限期改正的决定》,但鲜言未按要求作出明确答复;9月2日上交所再次向公司发出《公开谴责的意向书》,多伦股份、多伦投资以及鲜言依旧未有响应。

分析人士表示,相较于新股发行改革方案尚存变期以及IPO重启时点的不确定,优先股年内进行试点将会是大概率事件。虽然目前尚未得到监管层的证实,但很多分析人士确信在十八届三中全会前后,优先股发行的相关文件、事宜有望出台。

《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯整理数据显示,今年前三季度中,有558只股票始终跻身基金前十大重仓股,其中,既有如伊利股份、民生银行、中国平安等被逾百只基金抱团重仓持有的“超级重仓股”,也不乏古井贡酒、吉林敖东、神火股份等被单只基金独门看重的个股。

流动性 牛市 A股

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网友评论:

来自沅江的网友说:评论时间:2021-03-06

与人交往要守住态度,值得的我一定真心相待不辜负,不值得的一笑而过不再多说。没有必要也没有可能与所有人成为好朋友,要做一个有原则的人,不亏待每一份热情,也绝不讨好任何的冷漠。回复


来自昭通的网友说:评论时间:2021-03-06

你真的不知道我曾经怎样渴望和你两人并肩散一次步,或同出去吃一餐饭,或同看一次电影,也叫别人看了羡慕。回复


来自滨州的网友说:评论时间:2021-03-06

人们往往把交往看作一种能力,却忽略了独处也是一种能力,并且在一定意义上是比交往更为重要的一种能力。如果说不擅交际是一种性格的弱点,那么,不耐孤独就简直是一种灵魂的缺陷了。回复


来自辽源的网友说:评论时间:2021-03-06

温柔要有,但不是妥协,我们要在安静中,不慌不忙的坚强。回复


来自肥城的网友说:评论时间:2021-03-06

人的一生,都有一些说不出的秘密。挽不回的遗憾,触不到的梦想,忘不了的爱。回复


来自桦甸的网友说:评论时间:2021-03-05

那些想说却不敢说的话,都变成了转发,不是我不善言辞,只是不敢表达。回复


来自利川的网友说:评论时间:2021-03-05

没有谁天生是属于谁的,任何人来到你身边愿意为你停下脚步,都是一件值得珍惜的事。这世上什么东西都有个保质期,没有比心存感激更好的保质方法,爱是用心,不是敷衍。回复


来自宁波的网友说:评论时间:2021-03-05

所有的动力都来自于内心的沸腾。如果你做不到一件事,无论是搞好人际关系,还是寻找爱人,还是减肥,都是因为你还没有真正想做。回复


来自禹州的网友说:评论时间:2021-03-04

最好的关系不是随叫随到,每天都聊,而是我发了消息,你看到了自然会回复,我不会因为你没有回复而胡乱猜忌,你也不会因为没有及时回复而感到抱歉,彼此信任,彼此牵挂就够了。回复


来自临安的网友说:评论时间:2021-03-04

如果有来生, 要做一棵树, 站成永恒, 没有悲欢的姿势。 一半在土里安详, 一半在风里飞扬, 一半洒落阴凉, 一半沐浴阳光, 非常沉默非常骄傲, 从不依靠,从不寻找。回复


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