【瑞银证券 2015】基金:下半年A股上行空间有限


发布时间:2020-11-27 05:16:20 阅读量:93723 作者:新哲

经济难有起色瑞银证券 2015

综合已披露的半年报,部分大中型基金公司旗下绩优基金对于下半年的投资展望总体偏谨慎。在海外QE逐渐退出、国内宏观调控无明显放松迹象的背景下,基金经理预期经济难有明显起色。投资方面,结构性机会仍存,转型依旧是主线,但需考虑企业未来成长空间和现有估值水平是否匹配,成长股投资需甄选优劣。

在海外QE逐渐退出、国内宏观调控无明显放松迹象的背景下,基金经理对年内经济的预期相对谨慎,加之流动性收缩预期升温,其对下半年股市趋势上涨并不抱太大期望。

嘉实增长基金判断,下半年中国经济方面不会出台整体性的较强的刺激政策,经济的总体增速可能逐步回落到合理区间。同时,其预期美国QE所释放的流动性可能有所回收,因此,A股指数的整体上行空间可能有限。

“展望下半年,我们认为国内外经济形势总体仍较为艰难。”汇添富价值精选基金也坦言,海外各大经济体中,除美国经济基本摆脱衰退困扰出现较强的复苏信号外,日本、欧洲目前还看不到摆脱困境的明显迹象。

同时,国内经济处于转型调结构的关键时期,去杠杆、去产能是今后一两年的主旋律。因此该基金预期以重化工业为代表的周期性行业还处在下行周期,短期难言见底。

在华夏盛世基金看来,年初以来受益于宽松流动性的估值提升行情可能会告一段落瑞银证券 2015。

该基金表示,国家政策强调金融服务于实体经济,预期货币政策逆周期调控的基本原则仍将持续,下半年资金利率环境较前期收紧,但流动性趋紧对实体经济造成的影响仍在可控范围内,资产价格可能短期承压。

基金安顺也认为,下半年实体经济需求总体稳定,但仍处于较弱的调整态势。

政策层面已经明确了下限区间,预计在经济出现风险时稳增长的措施有望出台。但从更长期的结构转型考虑,难有大规模的刺激政策。

流动性层面,如果延续盘活存量的管理思路以及对影子银行的加强监管,市场的资金价格中枢难以回到前期较低的位置,对股票市场的总体估值水平构成一定压力。此外,下半年可能导致市场波动的因素较多,美国QE是否退出、IPO制度改革以及IPO重启等仍有不确定性,都可能对市场产生较大影响,需密切关注。

寻找真正成长股

具体到投资方面,基金延续了上半年对受益于转型大方向的成长股的看好。有所不同的是,在经历了前期“鸡犬升天”式的上涨后,日益加剧的估值压力迫使基金提高警惕,加大对相关个股的优劣甄选。

广发聚丰基金表示,在经济面临降低杠杆的环境下,下半年相对看好以下两类主线的投资机会:一是受经济去杠杆影响较小的行业,如必需消费品、医疗保健等,以及受益政府新投资的环保、智慧城市、智能电网等子行业;二是受益全球产业需求带动的,如移动互联网浪潮下的电子、光伏行业、LED行业等瑞银证券 2015。

不过,在嘉实优选基金看来,中小板可能面临流动性不足以及业绩不达预期之窘境,短期仍需谨慎。“从策略上,可能会继续在价值上的坚持,并积极等待中小新兴板块在调整之后的投资机会。”

随着流动性预期由松变紧,华夏盛世基金也认为,缺乏业绩支撑的概念性股票可能会承受估值下行的压力,而业绩能够持续增长的核心成长股以及风险释放较充分的低估值板块表现相对较好。

“下半年行业配置和选股思路上除了延续在产业转型方向上寻求投资机会,更需要考虑企业未来成长空间和现有估值水平是否匹配,”基金安顺表示,防范外部因素、股票供给端或资金价格的变化对成长股估值体系的冲击。

汇添富价值精选基金认为,下半年A股市场仍存在结构性投资机会,将从“基本面良好而估值较低的蓝筹股”以及“估值合理且具备持续成长能力的优质成长股”两个方向来构建组合。

“传媒、消费电子、环保等行业的基本面依然良好,有望保持较高的增速,我们将平衡成长和估值的关系,择机增大这些行业的配置力度。”广发内需表示,未来一段时期将着力从成长性行业中寻找最终能胜出的优势企业,将其作为配置重点,结合估值和成长性。(上证)

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网友评论:

来自海城的网友说:评论时间:2020-11-27

我们害怕岁月,却不知道活着是多么的可喜。我们认为生存已经没意思,许多人却正在生死之间挣扎。甚么时候,我们才肯为自己拥有的一切满怀感激?回复


来自东营的网友说:评论时间:2020-11-27

这个世界是永远比你想的更精彩的。不要败给生活。趁你还有时间,尽你最大的努力,做成你最想做的那件事,成为你最想成为的那种人,过你最想过的那种生活。回复


来自汝州的网友说:评论时间:2020-11-27

生活中的每一件事,都可以用三个字总结:会过去。回复


来自双辽的网友说:评论时间:2020-11-27

生活中,总是有人要误解你,误解你的话、你的所做行为。很多事我们确实无法改变、不能左右,所以,那就,好好做自己吧。回复


来自武冈的网友说:评论时间:2020-11-27

有些人,在不经意间,就忘了;有些人,你想方设法,都忘不了。回复


来自图们的网友说:评论时间:2020-11-26

无论是亲情、友情、还是爱情都要用真诚去播种,要用包容去护理,要用热情去浇灌。感动、亲情、友情、爱情是传递温馨生活的火炬,而痛苦、忧愁、挫折、困境就像魔影,是许多人经历生死离别,病魔折磨,事业失败,午夜梦回,爱断西楼,情飘天涯的体会。回复


来自嵊州的网友说:评论时间:2020-11-26

别哭出声,很多人等着看你疼。回复


来自仁怀的网友说:评论时间:2020-11-26

生活是根绳,总是牵着我们的鼻子走。在岁月中艰难的跋涉,每个人都会有自己的故事。人总是要成熟,将这个浮华的世界慢慢看清楚。有些痛,只有自己懂。回复


来自滨州的网友说:评论时间:2020-11-25

我之甘冒世之不韪,竭全力以争取,非特求免凶残之痛苦,实求良善之安顿,求人格之确立,求灵魂之救度耳。我将于茫茫人海中,访我唯一灵魂之伴侣。得之,我幸;不得,我命。回复


来自三清山的网友说:评论时间:2020-11-25

在我们的心灵深处,爱和孤独其实是同一种感情,它们如影随形,不可分离。愈是在我们感觉孤独之时,我们便愈是怀有强烈的爱之渴望。回复


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