【中南财经政法大学 无双】MLF缩量续作 降息预期也落空 未来货币政策如何?


发布时间:2020-11-29 17:37:37 阅读量:20924 作者:煜祺

这在数据上也有印证,目前市场流动性仍然较为宽松,官方指标DR007(银行间市场上存款类机构7天期质押式回购利率)近日再度降至2%以下,处于历史较低水平。最新数据显示,6月15日,截至下午14时,DR007加权平均利率报1中南财经政法大学 无双.7863%,较前日下降12.03BP,隔夜质押式回购利率DR001加权平均利率报1.4705%,较前日下降4.56BP。

在前期预告下,

MLF(中期借贷便利)操作如约而至,但操作规模仅2000亿元,明显少于本月7400亿元的到期量;同时,此次MLF操作利率2中南财经政法大学 无双.95%与上次持平,意味着MLF“

基于此,不少业内人士认为,6月LPR(贷款市场报价利率)下降的概率大幅降低,预计维持上月水平,同时本月

政策操作空间也在变小。但长期来看,货币政策宽松态势难言改变,年内仍存降准降息可能。

受此影响,债市方面,国债期货午后冲高回落,涨幅收窄,10年期主力合约涨0.12%,5年期主力合约涨0.10%,2年期主力合约接近收平。

在6月8日巨量MLF到期时,央行未进行MLF续作,而是开展

操作进行对冲,当日央行预告称,将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定,此举给市场留下了想象空间。

如今,央行的续作如期而至,但在“量”上,并未给市场带来惊喜。6月15日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展2000亿元MLF操作,充分满足了金融机构需求。考虑到15日有1200亿元逆回购到期,因此实现净投放800亿元。

在不少业内人士看来,此次的缩量续作显示了当前市场流动性整体充裕,市场利率仍低于MLF招标利率,机构通过MLF融资的需求较为有限。

除了“量 ”上,此次MLF操作的价格也备受市场关注,这对于本月LPR报价具有较强的信号意义。15日之前,市场对于MLF利率是否调降存有分歧,有观点分析称,尽管目前资金面较为宽松,但中长期而言现边际趋紧态势,市场流动性压力亟待缓解,6月MLF利率有望小幅下调。

而15日,MLF中标利率为2.95%,与上次持平,意味着“降息”预期落空。东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经记者表示,MLF利率未做下调,有助于稳定当前市场利率水平,防范金融空转。

近期,由于市场利率大幅低于政策利率水平(其中4月DR007均值偏离央行7天期逆回购利率达74个基点),货币市场“滚隔夜”加杠杆、结构化存款套利等现象抬头,政策层面也多次提到“资金空转套利”问题,由此,监管层加大了对资金空转的打击力度。

比如,通过推高短端利率压缩套利空间,可以看到,自5月下旬以来,隔夜和7天利率大幅上行,月末双双突破2.0%;进入6月以来,两个利率的月内均值仍分别处于1.73%和1.88%的高位。

王青进一步称,“短期内市场利率持续处于较高水平,实际上也是在释放继续遏制金融空转的政策信号。”此时如果下调MLF利率,市场利率则将随之出现一定幅度的下调,不利于稳定市场预期及巩固防范金融空转效果。

另外,这也体现了央行货币政策操作的灵活性和适度性。5月信贷和社融数据继续保持同比多增,存量增速延续了3月以来的持续上升势头。数据显示,5月社融增量为3.19万亿元,高于预期;新增信贷1.48万亿元,略高于预期;同时,M1增速回升至6.8%,创两年来新高。有观点称,近期强劲的信贷、社融数据,对央行保持6月MLF利率不变、合理把握货币政策边际宽松节奏提供了支撑。

此次MLF操作明晰后,市场上对于LPR利率是否调降的分歧有所消减,多数观点认为,本月20日LPR报价大概率也会与上月持平,且本月货币政策操作空间较为有限,降准、“降息”的概率更小。

数据显示,5月20日LPR报价为,1年期LPR 3.85%,5年期以上LPR 4.65%。王青称,年初以来,商业银行利差持续收窄,加之近期市场利率上行,实际上在抬高银行边际资金成本,本月银行主动压缩LPR报价加点的动力不足。因此,6月MLF利率不变,意味着20日LPR报价也将大概率维持上月水平。

固收首席分析师明明也对记者表示,按照当前情况分析,本月LPR报价很可能保持不变,市场对于降准和政策利率下调的预期也在降低;加之近期美元走强,考虑到外部因素,货币政策操作总体保持谨慎态度。

方正证券首席经济学家颜色亦提及,6月降准概率较小,一是考虑到目前金融体系对基础货币的需求并不太大,二是商业银行购买政府债对流动性的增量需求没有想象的大,再加上前几个月连续降准,需要消化吸收,因而6月不一定会降准。

而关于后期货币政策的走向,业内的共识仍在于货币政策宽松态势难言逆转。一方面,今年政府工作报告已确定“综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”的货币政策基调;另一方面,“宽信用”正在持续进行,同时,货币政策需与财政政策联动发力。

“长期来看,年内降准、政策利率下调等仍值得期待。”东吴证券固收首席分析师李勇对第一财经记者表示,“但这可能取决于具体政策的实施效果,降准降息有可能作为这一轮宽信用政策的补充或助力。”

他进一步称,未来政策的着力点更有可能是针对复苏困难的小微企业等进行精准滴灌,如通过“定向降准+降准置换”等方式,或满足时点的流动性需求,或支持实体经济的恢复。

王青也明确提出,“下半年MLF招标利率仍有40BP左右的下行空间,8月MLF‘降息’或将重启,进而引导1年期LPR报价下调。”

他分析称,这主要是受四方面因素影响:海外疫情正在形成第三波,下半年经济回到6.0%左右的潜在增长水平面临一定挑战;预计未来一段时间外需下滑状况将延续,需国内消费、投资发力对冲;考虑到当前稳就业已成为最重要的宏观经济管理目标,包括货币边际宽松在内的宏观政策逆周期调节需求会进一步上升;5月CPI同比已降至2.4%,处于3.0%以内的温和区间,通胀的持续降温将为进一步降息铺平道路。

政府此前出台的“双降”政策,是管理层开始把政策从紧缩向宽松转变中南财经政法大学 无双。在宽松的货币环境下,可以预期到未来市场利率会持续下滑,这样会给债券投资者带来可观的资本利得回报。预计在未来一年内,债券投资当中的资本利得回报将是主要的债券投资收益来源,所以在这样一个环境当中我认为是有利于债券投资的。

重阳镇芦沟村78岁的老农王建国回忆说:“当时我七分赞成三分反对。七分赞成是因为咱农民搞好农业,国家做生意搞流通,没有中间商,这样多好;三分反对是因为无论怎样,也不能饿死人。现在看来,‘饿死也不做生意’,这话百分之百是错的。”

●将严格界定非行政许可审批项目范围,政府规章以下规范性文件设定的非行政许可审批项目一律取消。

中新网注意到,同意这类观点的网友也不在少数。有人认为,应该按地区经济水平划分。因为一些小城市月收入5000元可过得很舒坦,一二线大城市月收入1万元仍舍不得花钱。

“荔枝保鲜,主要针对的是晚熟品种,以便延长荔枝的尝鲜期。要通过改良、培育一些耐贮存品种,从源头降低荔枝保鲜的难度。”吴振先说,远距离保鲜要靠冷链和配套技术。总体上看,荔枝保鲜的发展方向是采前采后结合,即采前提高品质和贮运性,采后利用综合处理技术保持品质,把尽可能新鲜的果品供应给消费者。

降息 货币政策 利率

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网友评论:

来自嵊州的网友说:评论时间:2020-11-29

趁航在轻涛间,悠悠的,我见有一星星古式的渔船,像一群无忧的海鸟,在黄昏的波光里息羽悠游。回复


来自海城的网友说:评论时间:2020-11-29

在我们漫长的岁月里,总有那样一个男子,在回眸灿然一笑时听到春暖花开的声音。回复


来自广丰县的网友说:评论时间:2020-11-29

带一卷书,走十里路,选一个清净地,看天,听鸟,倦了时,和身在草绵绵处寻梦去。回复


来自衡水的网友说:评论时间:2020-11-29

成长的路上少不了杂种与贱狗。回复


来自海城的网友说:评论时间:2020-11-29

假如有一天你想哭,打个电话给我,即便我无法逗你笑,却能陪你一起哭。回复


来自攀枝花的网友说:评论时间:2020-11-28

如果我们都是孩子,就可以留在时光的原地,坐在一起一边听那些永不老去的故事一边慢慢皓首。回复


来自长治的网友说:评论时间:2020-11-28

如果我是女人,我将乐意与艺术家交朋友,听他谈作品,发牢骚,讲疯话。但我决不嫁给他。读艺术家的作品是享受,和艺术家一起生活却是苦难。艺术家的爱情大多以不幸结束,责任决不在女人。他心中有地狱,没有人能够引他进入天堂。回复


来自宣威的网友说:评论时间:2020-11-28

没有过不去的坎,让自己跨越的姿势美一点。人生中,会发生什么都并不重要,重要的是你如何去应对它。世上没人能赎回过去,珍惜你的眼前,别等失去再追悔回不去的曾经。回复


来自邛崃的网友说:评论时间:2020-11-27

明明该浪的年纪却偏偏妄想执一人之手到白头,别再满腔哽咽跟他诉说旧日种种,难道你以为他会感动?回复


来自汕头的网友说:评论时间:2020-11-27

说片面是熬夜,说实在是失眠,说实话是想你。回复


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